1月22日，奥维通讯股份有限公司（以下简称“*ST奥维”）收盘价0.77元/股，收盘总市值为2.7亿元且已贯穿15个来回日低于5亿元，即使将来5个来回日逐日以5%的涨幅涨停，总市值也难以回升至5亿元。*ST奥维或成为本年首例涉及市值退市目的的公司。同日，北京东方通科技股份有限公司（以下简称“东方通”）摘牌退市，成为本年A股阛阓第二家因要紧犯警强制退市的公司。
对此，中国上市公司协会学术参谋人委员会委员程凤朝暗示，展望本年上市公司退市将呈现多元化、精确化、快节律的特色。除过往占据主流的财务类退市外，要紧犯警强制退市力度将接续加大，监管层对财务作秀、资金占用等步履的识别愈加精确，封堵“保壳”空间；主动退市常态化，跟着并购重组更正以及产业整合加速，更多上市公司会基于集团计谋诊疗、资源整合而采选主动退市；来回类退市将加速出清节律，压缩“垃圾股”炒作空间。
A股投资逻辑正深度重塑
从基本面来看，*ST奥维的退市早有预兆。公司2025年前三季度贸易收入仅3400.25万元，同比大跌87%；归母净利润亏蚀1.88亿元，扣非后归母净利润亏蚀1.68亿元。事迹抓续恶化后，股价也抓续走低，胜利响应出阛阓对其抓续研究才调的辩白。
程凤朝称，在A股阛阓举座进展较好的布景下，仍有公司因市值不达标而濒临退市，这标记着A股投资逻辑正从“炒小炒差”向“价值纪念”深度重塑，阛阓订价功能不断优化，资金向优质钞票会聚的趋势不行逆转。同期，这亦然阛阓具备健康“革故改动”才调的积极进展。
{jz:field.toptypename/}中央财经大学副培育、成本阛阓监管与更正探求中心副主任郑登津对《证券日报》记者暗示，面前A股阛阓呈现“良币已矣劣币”的结构性分化特征，基本面差、枯竭成长逻辑的上市公司被资金废弃，来回类退市恰是阛阓化出清的直不雅体现。市值退市表率优化后，退市机制更透明、实行更刚性，大幅压缩了“保壳”空间，加速“空壳”企业出清，突显了来回类目的对“低质料公司”的精确筛选作用。
多元化退市目的发力
要紧犯警强制退市则是本年开局最隆起的退市类型。
1月5日，A股的首个来回日，深圳市广谈数字技能股份有限公司摘牌退市，打响了年内要紧犯警强制退市“第一枪”。东方通紧跟后来，滚球app官网下载因调换原因退出成本阛阓。此外，立方数科股份有限公司（以下简称“*ST立方”）、长江医药控股股份有限公司（以下简称“*ST长药”）两家公司永诀于旧年11月份、12月份收到监管部门下发的《行政处罚预预知告书》，均因财务作秀涉嫌涉及要紧犯警强制退市情形。
值得重视的是，*ST长药同期濒临三重退市风险，除要紧犯警强制退市风险外，还存在财务类、来回类退市风险。公告贯通，*ST长药未在2025年12月31日前完成重整，2025年度期末净钞票展望为负，可能涉及财务类强制退市情形。另外，轨则1月22日，*ST长药收盘价0.77元/股，已贯穿16个来回日均低于1元；收盘总市值2.7亿元，已贯穿10个来回日均低于3亿元，上述情形若抓续20个来回日，公司股票将涉及来回类强制退市。
不外，在濒临退市风险布景下，*ST立方和*ST长药两家上市公司的股价近日却出现很是波动，轨则1月22日均已贯穿3个来回日涨停。其中，开云体育*ST立方实控东谈主古某瑭在1月18日、20日通过媒体发布公开信及回答公告，公司股价于1月20日应声涨停。当晚，深交所速即下发关怀函，指出古某瑭通过罪犯定信息泄漏渠谈发布的执行，涉嫌存在不真是、不准确、不完满情形及误导性述说，并对其开动次序刑事包袱依次。
阛阓东谈主士暗示，上述两家上市公司已明确涉嫌涉及要紧犯警强制退市，近期接连涨停是典型的“末日狂欢”，是资金诈骗信息分歧称和部分投资者幸运步地进行的投契炒作，投资者切勿被短期涨幅所吸引。
主动退市方面，案例也在加多。1月13日晚间，德邦物流股份有限公司（以下简称“德邦股份”）发布公告称，拟以股东会有研究形式主动退避其A股股票在上海证券来回所的上市来回。成为本年A股阛阓首家公告主动退市的公司。德邦股份称，主动退市是为了更好地适合物流行业的发展趋势，更高效、有劲地统筹合营与整合京东物流体系内的资源，并履行辗转控股股东此前对于幸免同行竞争的本旨。
据记者梳理，旧年有6家公司（含B股）主动退市，本年主动退市案例有望进一步扩容。除德邦股份外，旧年还有多起主动退市干系事项正在激动，包括：中国国外金融股份有限公司拟通过换股形式收受消除东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司正在积极激动中；瓦房店轴承股份有限公司控股股东发起全面要约收购，预备斥逐其上市地位，当今公司已收到要约收购施展书。
财务类退市方面，上海贵酒股份有限公司、万方城镇投资发展股份有限公司提前预报了公司可能涉及财务类退市目的，2家公司均展望2025年度贸易收入不及3亿元且扣非前后净利润为负，且公司保属见解所涉事项能否排斥存在要紧不笃定性，可能涉及财务类斥逐上市情形。
郑登津展望，本年A股退市类型将保抓多元态势：财务类退市将会聚出清，要紧犯警退市“零容忍”提速，财务作秀、讹诈刊行等案件查处周期将进一步约束；主动退市渐趋常态化，优质公司为计谋重组、独有化等采选主动退市，过程将更顺畅，体现阛阓主体的自主采选权；来回类退市成为常态化出清的遑急渠谈。
筑牢投资者保护“安全网”
退市轨制的抓续完善离不开投资者保护机制的同步健全。证监会2026年系统职责会议建议，推动更多相称代表东谈主诉讼、先行赔付等典型案例落地。
郑登津暗示，相称代表东谈主诉讼以“默示加入、昭示退出”机制，一揽子惩办小额大齐投资者索赔，大幅约束维豪门槛与成本；先行赔付快速止损，中介或包袱方成立专项基金先行赔付，扫尾早赔付、快施舍，幸免投资者因公司收歇等导致损失无法维持。
阛阓东谈主士以为，需要进一步保障退市公司投资者的正当职权，筑牢投资者保护“安全网”。在程凤朝看来，率先，要强化追责到东谈主。不仅罚公司，更要通过“行政+刑事+民事”全主义追责体系追责控股股东、实控东谈主的包袱，从源泉上减少公司退市给投资者形成的损失。其次，完善犯警退市施舍机制。探索建设退市保障轨制或特意的投资者补偿基金，针对要紧犯警强制退市公司，应强制公司预留赔付资金。再次，压实中介机构包袱。要是券商、审计机构等中介机构未履行骁勇守法义务，必须承担连带抵偿包袱。终末，优化退市后参加“三板”阛阓的来回机制，升迁流动性，给没来得及离场的投资者留出退出通谈。
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